Baixando um estoque através de opções

Venda a descoberto vs. compra de uma opção de venda: como diferem os pagamentos?

A compra de uma opção de venda e a entrada em uma transação de venda a descoberto são as duas formas mais comuns de os comerciantes lucrarem quando o preço de um ativo subjacente diminui, mas os retornos são bem diferentes. Embora ambos os instrumentos se valorizem quando o preço do ativo subjacente diminui, o montante de perdas e danos incorridos pelo detentor de cada posição quando o preço do ativo subjacente aumenta é drasticamente diferente.

Uma transação de venda a descoberto consiste em emprestar ações de um corretor e vendê-las no mercado na esperança de que o preço da ação diminua e você possa comprá-las de volta a um preço mais baixo. (Se você precisar de uma atualização sobre este assunto, consulte o nosso Tutorial de Vendas SML.) Como você pode ver no diagrama abaixo, um trader que tenha uma posição vendida em uma ação será severamente afetado por um grande aumento de preço porque as perdas se tornam maior à medida que o preço do ativo subjacente aumenta. A razão pela qual o short seller sustenta perdas tão grandes é que ele tem que devolver as ações emprestadas ao credor em algum momento, e quando isso acontece, o short seller é obrigado a comprar o ativo pelo preço de mercado, que é atualmente mais alto do que o vendido inicialmente pelo short seller.

Em contraste, a compra de uma opção de venda permite que um investidor se beneficie de uma diminuição no preço do ativo subjacente, ao mesmo tempo em que limita a quantidade de perda que ele / ela pode sustentar. O comprador de uma opção de venda pagará um ágio para ter o direito, mas não a obrigação, de vender um número específico de ações a um preço de exercício acordado. Se o preço subir drasticamente, o comprador da opção de venda pode optar por não fazer nada e perder o prêmio que investiu. Esta quantidade limitada de perda é o fator que pode ser muito atraente para os comerciantes inexperientes. (Para saber mais, consulte o nosso tutorial de opções básicas.)

Chamada Curta

O que é uma 'chamada curta'?

Uma chamada curta significa a venda de uma opção de compra, que é um contrato que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação, título, moeda ou mercadoria a um determinado preço. Se um investidor achar que o preço do instrumento irá cair, ele poderá vender a descoberto o instrumento subjacente, bem como a opção de compra correspondente. Embora possuir a ligação seja a proteção contra um aumento no preço do título subjacente, a venda da ligação gera dinheiro enquanto cria um risco potencialmente ilimitado.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Chamada curta'

Preço de Ataque.

Geralmente, uma opção de compra é gravada ou vendida a um preço acima do preço de mercado atual do instrumento. Isso ocorre porque o comprador quer o direito de comprar pelo preço de exercício se o preço de mercado subir acima disso. Quanto mais próxima a greve do preço atual de mercado, mais caro ele é e maior o prêmio recebido pelo escritor. No entanto, também tem uma chance maior de expirar "no dinheiro". Se o preço de mercado subir acima da greve, a perda potencial do autor é ilimitada se for uma chamada nua.

Estratégias de Opções.

Os investidores às vezes usam a venda de uma chamada para financiar a compra do título subjacente ou outra opção. Um colar é uma estratégia na qual o dono de um título compra um put com uma greve que está abaixo do preço de mercado atual e vende um call com uma greve acima do mercado atual; ambas as opções são "fora do dinheiro". Se o preço de mercado estiver entre as duas greves no vencimento, o título subjacente poderá ser vendido ao preço de mercado atual. O preço de venda é protegido no lado negativo pela compra do put, enquanto o investidor abre mão do ganho potencial além da greve na chamada por escrito.

Além do preço de exercício, os principais fatores que influenciam o preço de uma opção são a volatilidade e a maturidade. A alta volatilidade aumenta a probabilidade de que qualquer opção dada expire no dinheiro e, assim, aumenta seu preço. A maturidade mais longa também aumenta a probabilidade de que uma opção termine no dinheiro e, portanto, aumente o preço.

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Como abreviar um estoque.

Existem algumas maneiras pelas quais você pode apostar em ações de uma empresa.

Em geral, o mercado de ações subiu no longo prazo, e a maioria dos investidores opta por investir de maneiras que lhes permitam participar do movimento ascendente das ações. No entanto, se você descobrir uma situação em que acredita que uma ação tem mais probabilidade de cair do que subir, então usar uma estratégia conhecida como venda a descoberto pode permitir que você lucre com suas crenças, se elas estiverem certas. Existem algumas maneiras diferentes de implementar uma estratégia de venda a descoberto, uma das quais envolve apenas ações e o outro, que usa opções.

Fonte: Getty Images

O que significa um estoque curto.

A maneira mais comum de apostar contra uma ação é usar uma venda a descoberto tradicional. Nesse método, você toma emprestado ações de alguém que já é dono das ações, comprometendo-se a devolver as ações ao acionista no futuro. Então, você vende as ações emprestadas, mantendo o dinheiro em caixa para você.

A idéia por trás de uma ação a descoberto é que você espera que o preço da ação caia antes de decidir encerrar sua posição vendida. Dessa forma, você pode recomprar as ações que você vendeu por menos do que as receitas que você recebeu, embolsando a diferença como seu lucro. Por exemplo, se você emprestou ações e vendeu as ações a US $ 100 por ação e mais tarde conseguiu comprá-las de volta a US $ 75 por ação, então a diferença de US $ 25 por ação é sua para manter.

Se você estiver errado, no entanto, a venda a descoberto pode ser dispendiosa. No exemplo acima, se a ação subir para US $ 125 por ação, você acabará tendo que encontrar o extra de US $ 25 por ação do seu próprio bolso para comprar de volta a ação e devolvê-la à pessoa que lhe emprestou isto. De fato, como não há limite teórico para a alta do preço de uma ação, a perda na venda a descoberto pode exceder os lucros que você obteve com a venda inicial - algo que muitos investidores mais novos não percebem que é uma possibilidade.

Usando opções para encurtar um estoque.

Outra maneira de reduzir um estoque é usar uma estratégia baseada em opções. Para criar o que é conhecido como uma posição curta sintética, você pode comprar uma opção de venda e vender uma opção de compra com o mesmo preço de exercício e com a mesma data de vencimento. Se o estoque cair, o valor da opção de venda aumentará. Se a ação subir, o valor da opção de compra cairá e o valor da opção de compra vendida aumentará, criando uma perda na posição geral que você terá que pagar da mesma forma que faria com um curto.

A venda a descoberto usando uma estratégia de opções tem alguns recursos que uma venda a descoberto regular de ações não faz. Por exemplo, a estratégia baseada em opções impõe um limite de tempo específico na posição vendida, porque assim que as opções expirarem, você terá que fechar a posição ou cumprir as obrigações que as opções de contratos impõem a você. Com uma venda a descoberto tradicional, não há limite de tempo predeterminado, e isso pode dar a você mais flexibilidade para lucrar com uma visão de baixa de longo prazo sobre uma ação.

Você deveria ter estoque curto?

Vender ações a descoberto é visto como mais arriscado do que possuir ações, e isso decorre principalmente das perdas potencialmente ilimitadas que você pode sofrer. Quando você possui uma ação, não pode perder mais do que pagou pela ação. No entanto, um estoque curto que sobe dez vezes, e você pode rapidamente sofrer perdas catastróficas.

Dito isso, a venda a descoberto tem seu lugar na caixa de ferramentas estratégica de um investidor. Há momentos em que você está disposto a assumir algum risco para lucrar com o que você vê como um provável declínio futuro, e posições curtas tradicionais e baseadas em opções podem lhe dar essa oportunidade.

Relativamente poucos investidores usam estratégias que envolvem ações a descoberto, preferindo se concentrar em ações com uma perspectiva positiva que provavelmente ganhará valor. Para aqueles que acreditam que podem prever quando uma empresa passará por tempos difíceis, saber como vender um estoque a descoberto pode ser valioso para fornecer uma outra maneira de ganhar dinheiro com o mercado de ações.

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Como e por que usar uma estratégia de opção de compra coberta.

Os riscos e recompensas do uso de chamadas cobertas.

Uma chamada coberta é uma estratégia de opções que envolve o estoque e um contrato de opções. O negociador compra (ou já possui) uma ação, depois vende opções de compra pelo mesmo valor (ou menos) de ações, e então espera que o contrato de opções seja exercido ou expire.

Se o contrato de opções for exercido (a qualquer momento para as opções nos EUA e no vencimento das opções europeias), o negociante venderá as ações ao preço de exercício e, se o contrato de opções não for exercido, o negociante manterá o estoque.

Para uma chamada coberta, a chamada que é vendida é normalmente fora do dinheiro (OTM). Isso permite que o lucro seja feito no contrato de opções e no estoque, se o preço da ação ficar abaixo do preço de exercício da opção OTM. Se você acredita que o preço da ação vai cair, mas você ainda deseja manter sua posição de estoque por enquanto, você pode vender uma opção de compra com dinheiro (ITM). Para isso, você receberá um prêmio maior em sua negociação de opções, mas a ação deverá ficar abaixo do preço de exercício da opção ITM, caso contrário, o comprador da sua opção receberá suas ações se o preço da ação estiver acima do preço de exercício (você perde a sua ação). posição de participação). Isso é discutido com mais detalhes na seção Risk and Reward abaixo.

Como criar um comércio de chamadas cobertas.

Compre uma ação e compre apenas em lotes de 100 ações. Venda um contrato de compra para cada 100 ações de sua propriedade. Um contrato representa 100 ações. Se você possui 500 ações, pode vender até 5 contratos de compra contra essa posição. Você também pode vender menos de 5 contratos, o que significa que, se as opções de compra forem exercidas, você reterá parte de sua posição acionária. Neste exemplo, se você vender 3 contratos e o preço estiver acima do preço de exercício no vencimento, 300 de suas ações serão canceladas, mas você ainda terá 200 restantes. Aguarde até que a chamada seja exercitada ou expire. Você está ganhando dinheiro com o prêmio que o comprador da opção está pagando a você. Se o prêmio for de US $ 0,10 por ação, você fará esse prêmio total se mantiver a opção até a expiração e ela não for exercida. Você pode comprar de volta a opção antes do vencimento, mas há poucas razões para fazê-lo e, portanto, geralmente não é parte da estratégia.

Riscos e Recompensas da Estratégia de Opções de Chamada Cobertas.

Conforme mostrado no gráfico de risco / recompensa (veja o gráfico em tamanho real), o risco de uma chamada coberta vem da manutenção da posição de estoque, que pode cair.

Sua perda máxima ocorre se o estoque chegar a zero. Portanto, a perda máxima por ação é:

(Preço de Entrada na Bolsa - $ 0) & # 43; Opção Premium Recebida.

Por exemplo, se você comprar uma ação a US $ 9 e receber um prêmio de opção de US $ 0,10 na sua chamada vendida, sua perda máxima será de US $ 8,90 por ação. O prémio da opção reduz a sua perda máxima, em relação a apenas possuir o stock. O rendimento do prémio da opção tem um custo, uma vez que também limita a sua vantagem sobre o stock.

Você só pode lucrar com o estoque até o preço de exercício dos contratos de opções que você vendeu. Portanto, seu lucro máximo é:

(Preço de exercício - Preço de entrada no mercado) & # 43; Opção Premium Recebida.

Por exemplo, se você comprar uma ação a US $ 9, receber um prêmio de US $ 0,10 da venda de uma chamada de preço de exercício de US $ 9,50, manterá sua posição acionária, desde que o preço da ação permaneça abaixo de US $ 9,50 no vencimento. Se o preço das ações subir para US $ 10, você só lucra até US $ 9,50, então seu lucro é US $ 9,50 - US $ 9,00 & # 43; US $ 0,10 & # 61; US $ 0,60

Se você vender uma opção de compra do ITM, o preço precisará ficar abaixo do preço de exercício para que você mantenha seus compartilhamentos.

Se isso ocorrer, você provavelmente estará enfrentando uma perda em sua posição acionária, mas ainda possuirá suas ações, e terá recebido o prêmio para ajudar a compensar a perda.

Palavra final sobre a estratégia de opções de chamadas cobertas.

O objetivo principal da chamada coberta é coletar renda através de prêmios de opção através da venda de chamadas contra uma ação que já é de propriedade. Assumindo que a ação não se move acima do preço de exercício, o negociante recolhe o prêmio e tem permissão para manter a posição de estoque (que ainda pode lucrar até o preço de exercício).

Os comerciantes precisam levar em conta a comissão ao negociar uma chamada coberta. Se as comissões apagam uma parte significativa do prêmio recebido, então não vale a pena vender a (s) opção (ões) e criar uma chamada coberta.

Escrita de chamada coberta é normalmente usada por investidores e operadores de longo prazo, e raramente é usada por day traders.

O básico do estoque de curto.

Guia para entender como funciona o estoque em descoberto.

Ações de curto prazo tem sido uma técnica de negociação popular para especuladores, arbitradores de jogadores, fundos de hedge e, sim, até mesmo muitos investidores individuais que estão dispostos a assumir o que pode ser um risco substancial de redução permanente de capital.

Você já aprendeu a definição de estoque a descoberto, mas agora quero orientá-lo em um exemplo direto de como um estoque a descoberto na margem pode parecer no mundo real.

Acredito que será muito mais fácil para você visualizar como funciona, quais são os perigos e por que alguém pode se sentir tentado a participar disso, apesar do potencial real de levá-los à falência, se eles não forem cuidadosos. pode expor o proprietário a perdas teoricamente ilimitadas.

Um exemplo hipotético de como o estoque de curto prazo pode funcionar.

Imagine que eu possuo 10 ações da empresa ABC por US $ 50 por ação em uma conta de margem em uma corretora. Você acredita que o preço das ações da ABC está excessivamente supervalorizado e vai cair em breve. Você está tão convencido disso, você decide que quer emprestar essas 10 ações e vendê-las com a esperança de que você possa recomprá-las mais tarde a um preço mais baixo, devolvê-las para mim e embolsar a diferença.

Você se aproxima do meu corretor. Você diz ao corretor que vai emprestar as ações da minha conta, substituindo-as algum dia junto com quaisquer dividendos que eu deveria ter recebido. O corretor diz: "Tudo bem, vou deixar você emprestar as ações de Joshua". 34 ;, leva-os para fora da minha conta sem que eu saiba - ele nunca aparece no extrato da minha conta e eu nunca tenho outra notificação de que foi feito - e permite que você os pegue emprestados.

Você então sai correndo e vende essas 10 ações a $ 50 cada, embolsando $ 500 em dinheiro menos uma pequena comissão, o que vamos ignorar por simplicidade no momento. (Os investidores institucionais, na verdade, são pagos pelo empréstimo de seus títulos, o que é uma das razões pelas quais algumas grandes instituições financeiras desfrutam da prática.

Eles emprestam suas ações em troca de certa garantia e aumentam a renda que de outra forma desfrutariam.)

Como uma nota lateral: Neste universo alternativo, isso não é um bom negócio para mim. Se você não pagar as ações, minha corretora terá que me reembolsar, mas elas podem ir à falência em um colapso do mercado, fazendo com que eu dependa do programa SIPC (para saber mais sobre isso, leia O que acontece se Meu corretor vai à falência?). Se o saldo da minha conta exceder o limite do SIPC, posso perder muito do meu dinheiro porque a ação que deveria estar estacionada na minha conta não estava realmente lá.

Não só isso, mesmo que tudo funcione bem, enquanto você emprestou minhas ações, quaisquer substituições de dividendos que você me pague não terão direito às taxas de imposto sobre dividendos super baixas, mas sim tributadas como renda ordinária, o que pode ser quase o dobro da taxa de imposto. Claro, há uma maneira fácil de impedir que isso aconteça e que é abrir uma conta em dinheiro em vez de uma conta de margem. Os estoques mantidos em contas de caixa não podem ser emprestados a vendedores a descoberto, nem estão sujeitos a risco de reipitação.

Agora, você está com $ 500 em dinheiro e tem a obrigação, em algum momento no futuro, de devolver minhas 10 ações da ABC.

Se a ação subir, você perderá dinheiro porque terá que pagar um preço mais alto para recomprar as ações e devolvê-las à minha conta.

Por exemplo, se a ação fosse de US $ 250 por ação, você teria que gastar US $ 2.500 para comprar de volta as 10 ações que você me deve. Você ainda mantém os $ 500 originais, então sua perda total seria de $ 2.000 menos comissões e quaisquer dividendos que você tivesse que pagar pelo caminho. Por outro lado, se a empresa for à falência, a ação será retirada e você poderá comprá-la por quase nada - alguns centavos por ação, o mais provável - embolsando quase todas as vendas anteriores como lucro.

Os perigos do estoque curto não devem ser subestimados.

Quando você tem um estoque curto, você está se expondo a um monte de possíveis problemas financeiros. Em alguns casos, quando investidores e comerciantes vêem que uma ação tem um grande interesse a descoberto (uma grande porcentagem de seu float foi encurtada por especuladores), eles tentarão elevar o preço para forçar os shorts a cobrir o & # 34; 34; ou recompra os compartilhamentos antes que fique fora de controle.

É importante lembrar algumas coisas, se você está pensando em curto estoque. Em primeiro lugar, nunca assuma que você será capaz de recomprar uma ação que você tenha vendido a descoberto sempre que quiser a um preço que se assemelhe à experiência comum. A liquidez tem que estar lá. Se não houver vendedores no mercado, ou houver tantos compradores (incluindo a compra em pânico, que é causada por outros vendedores a descoberto que tentam fechar sua posição à medida que perdem mais e mais dinheiro), tem um problema sério.

O exemplo mais famoso e catastrófico disso é o Canto do Pacífico Norte de 1901. O compartilhamento de uma estrada de ferro particular passou de US $ 170 para US $ 1.000 em um único dia, frustrando alguns dos homens mais ricos dos Estados Unidos quando tentavam em ações para comprá-los de volta e devolvê-los aos credores de quem eles tinham emprestado as ações.

Em seguida, nunca assuma que, para uma ação passar do preço $ A para o preço $ C, ela tem que passar pelo preço $ B. Você pode ou não ter a oportunidade de comprar ou vender no caminho para cima ou para baixo, os preços podem ser redefinidos instantaneamente, o lance ou pedir pular. É algo que é óbvio para investidores experientes, mas novos investidores dão por certo.

Mesmo em investimentos regulares em ações que não envolvem ações a descoberto, há essa ideia equivocada de que uma ordem de stop loss pode protegê-lo sob todas as circunstâncias, o que simplesmente não é verdade. O maior risco no que se refere a ações a descoberto é uma aquisição ou fusão corporativa.

Não é incomum despertar para um anúncio de que uma empresa será adquirida por 40% a mais do que seu preço de ações, incluindo um dividendo especial de US $ 10 por ação ou algo assim, o que significa que o vendedor é instantaneamente prejudicado em um grande caminho.

Finalmente, o shorting stock está sujeito ao seu próprio conjunto de regras. Por exemplo, você não pode reduzir o estoque de um centavo, e antes que você possa começar a curto-prazo um estoque, o último negócio deve ser um aumento ou zero-mais.

Se você insistir em ações de curto prazo, considere comprar uma opção de compra fora do dinheiro como um seguro parcial contra uma catástrofe.

Se você estiver indo para estoque curto, pense em limitar suas perdas potenciais através da compra de uma opção de compra fora do dinheiro. Claro, vai custar-lhe dinheiro e potencialmente cortar em quaisquer ganhos que você teria feito, mas pode ser a diferença entre um doloroso, comprar sobrevivente, desastre e uma catástrofe que destrói as finanças da sua família há anos.

Vamos ver um exemplo. Agora, em 19 de março de 2016, qualquer investidor fundamental ou analista quantitativo pode dizer que as ações da Netflix estão repugnantemente, ofensivamente supervalorizadas. Eles negociam a razão entre preço e lucro de mais de 361. Embora seja verdade que uma alta relação p / e nem sempre signifique que uma ação está supervalorizada, neste caso, isso acontece. Até mesmo a administração da Netflix expressou espanto com o fato de os investidores serem tão tolos em pagar um preço tão desvinculado da realidade.

O preço das ações é de US $ 101,12 por ação. Imagine se você quisesse encurtar isso. Para simplificar, diremos que você deseja fazer 100 compartilhamentos curtos e ignoraremos as pequenas comissões que você deveria. Você toma emprestado o estoque, vende as ações e embolsa US $ 10.112. Ao mesmo tempo, você decide comprar uma opção de compra cobrindo 100 ações com um preço de exercício de US $ 200 datado de 16 de setembro de 2016.

O contrato custa US $ 0,28 por ação, ou US $ 28 no total, além de uma pequena comissão.

Agora, você está com US $ 10.084 em dinheiro na sua conta (US $ 10.112 provenientes da venda de ações emprestadas menos os US $ 28 que você pagou pelo contrato de call out-of-the-money) além de -100 ações da Netflix exibidas no seu cadastro. Se a Netflix recusa, você quer comprá-la de volta por menos de US $ 10.084 com a diferença, ajustada pelas comissões ao longo do caminho, totalizando seu lucro.

No entanto, se algo maluco acontecer - digamos, a Netflix de repente salta para US $ 500 por ação - você teria uma compensação. Sim, você precisaria comprar de volta 100 ações a US $ 500 cada por US $ 50.000. Sim, você teria perdido quase US $ 40.000 para encurtar as ações. No entanto, sua opção de compra valeria uma fortuna. Você pode exercê-la, forçar alguém a vender 100 ações da Netflix por US $ 200 por ação (tirando US $ 20.000 do seu bolso) e usá-las para substituir as ações emprestadas que você vendeu anteriormente.

Dito de outra forma, antes das comissões, você teria virado uma perda de quase US $ 40 mil, com uma perda de pouco menos de US $ 10 mil. Isso é uma economia de aproximadamente US $ 30.000. É verdade que você ainda perdeu dinheiro em ações, mas no que diz respeito às apólices de seguro, era barato.

Comprar uma opção de venda é, muitas vezes, uma maneira mais inteligente de apostar do que o short-stock.

Em muitas situações, a compra de uma opção de venda, que lhe dá o direito, mas não a obrigação, de vender ações a um preço predeterminado é a maneira mais inteligente de apostar no colapso das ações de uma empresa. Esse tipo de negociação envolve seus próprios riscos únicos, mas pode ser muito mais atraente do que a redução de ações sob as circunstâncias corretas, pois você pode limitar suas perdas totais, enquanto suas perdas são teoricamente ilimitadas quando você tem poucas ações.

O Saldo não fornece serviços e consultoria fiscal, de investimento ou financeiro. As informações estão sendo apresentadas sem considerar os objetivos de investimento, a tolerância ao risco ou as circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e podem não ser adequadas para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda do principal.